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微資訊！【券商聚焦】中信證券：預(yù)計年底PPI和CPI同比均將在各自11月數(shù)值附近小幅波動
發(fā)布日期： 2025-12-11 11:04:35 來源： 金吾財訊


【資料圖】

金吾財訊 | 中信證券發(fā)研報指，11月CPI同比增速擴大0.5個百分點至+0.7%，主要受到鮮菜價格超季節(jié)性大漲和去年同期低基數(shù)效應(yīng)的共同驅(qū)動。我們測算，本月鮮菜價格上漲大約影響CPI環(huán)比增長0.14個百分點。核心CPI同比讀數(shù)在+1.2%附近高位震蕩，繼續(xù)錄得2024年3月以來最高值，其中租賃房房租、教育服務(wù)、耐用消費品等本月的表現(xiàn)顯著低于歷史季節(jié)性水平，衣著、其他用品和服務(wù)等的表現(xiàn)較好。11月PPI同比跌幅小幅擴大至-2.2%，表現(xiàn)略低于市場預(yù)期，但環(huán)比仍然錄得“正增長”的表現(xiàn)并不差。反內(nèi)卷受益型行業(yè)與有色系行業(yè)連續(xù)第三個月成為PPI中的核心貢獻項，其中本月煤炭價格受益于“迎峰度冬”的需求側(cè)支撐和“反內(nèi)卷”背景下減產(chǎn)的供給側(cè)支撐漲勢亮眼，受益于儲能需求高增的碳酸鋰價格也取得較快增長。向后展望，我們預(yù)計年底PPI和CPI同比均將在各自11月數(shù)值附近小幅波動，邊際變化不大，但提示須警惕低基數(shù)效應(yīng)消退、國補資金使用告罄、金價漲幅收窄后核心CPI同比讀數(shù)后續(xù)邊際走弱的風險。

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