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不只是茅臺(tái)鎮(zhèn)，在赤水河流域的醬酒產(chǎn)區(qū)都有資本活躍的身影。近日，高瓴成為金沙酒業(yè)戰(zhàn)略投資者，持有金沙酒業(yè)25.791%的股權(quán)。同為醬酒頭部企業(yè)的金沙酒業(yè)位于貴州省畢節(jié)市金沙縣，2021年上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入23.5億元。金沙酒業(yè)曾公開(kāi)表示將推進(jìn)股改進(jìn)程，并爭(zhēng)取在2024年實(shí)現(xiàn)主板上市。

根據(jù)權(quán)圖醬酒工作室撰寫(xiě)的《2020-2021中國(guó)醬酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2020年，中國(guó)醬香酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能占白酒行業(yè)的8%，而利潤(rùn)占中國(guó)白酒行業(yè)利潤(rùn)的39.7%，達(dá)到630億元。方正證券分析師認(rèn)為，醬酒熱的背后一是茅臺(tái)的溢出效應(yīng)，帶動(dòng)了消費(fèi)者對(duì)醬香型的認(rèn)知;二是醬酒符合價(jià)格升級(jí)下的消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品和品質(zhì)的差異化選擇，價(jià)格邏輯大于香型邏輯;三是醬酒高毛利的開(kāi)發(fā)買(mǎi)斷運(yùn)作模式激活了渠道的積極性。

平安證券提醒，醬酒處于快速發(fā)展通道，但醬酒企業(yè)想獲得可持續(xù)發(fā)展，需要注意產(chǎn)品品質(zhì)、品牌建設(shè)、價(jià)格策略和營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新等方面的持續(xù)耕耘。醬酒企業(yè)需要在嚴(yán)控質(zhì)量的前提下有序擴(kuò)張產(chǎn)能，價(jià)格策略需要緊密跟隨行業(yè)景氣度和行業(yè)趨勢(shì)，并選擇合適的渠道模式。

從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，做醬酒需要堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，一瓶醬酒從原料到出廠至少歷時(shí)五年，保持耐心才能終有收獲。從資本市場(chǎng)來(lái)看，投資者對(duì)涉足醬酒總體報(bào)以支持態(tài)度，但大部分投資者的投資邏輯還停留在對(duì)“題材”的追逐上。

有投資人士認(rèn)為，資本無(wú)序炒作和投資肯定是要退潮的，客觀上會(huì)短期引起一些回落，但是這對(duì)白酒健康發(fā)展是好事，對(duì)現(xiàn)有的名優(yōu)酒公司長(zhǎng)期也是好事。現(xiàn)在要把新進(jìn)入攪局者擋在門(mén)外，把一批投機(jī)分子清出去。白酒是中華文化遺產(chǎn)，與國(guó)粹文化藝術(shù)天然有著緊密聯(lián)系，浮躁了要訓(xùn)一訓(xùn)，是為了更好地發(fā)展。

香型布局適合自己的才是最好的

8月1日晚間，主打濃香型白酒的水井坊曾發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)過(guò)多輪磋商、深入探討后，決定終止對(duì)貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)國(guó)威酒業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司的投資，原因是與合資方在若干重要商業(yè)問(wèn)題的安排上仍難達(dá)成一致。

回溯到今年4月9日晚間，水井坊曾公告稱(chēng)，該上市公司已與梁明鋒、國(guó)威公司簽訂框架協(xié)議，擬與梁明鋒共同出資新設(shè)貴州水井坊國(guó)威酒業(yè)有限公司。合資公司注冊(cè)資本至少為8億元，公司以現(xiàn)金形式出資，占合資公司注冊(cè)資本的70%，梁明鋒以實(shí)物方式出資，占合資公司注冊(cè)資本的30%。

據(jù)天眼查顯示，國(guó)威公司成立于1992年，注冊(cè)資本1680萬(wàn)元，梁明鋒與朱秀蘭分別持有國(guó)威公司51%和49%的股權(quán)。水井坊公告披露，國(guó)威公司是一家主要從事醬香型白酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的公司，在醬香型白酒領(lǐng)域擁有產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，梁明鋒現(xiàn)為國(guó)威公司的實(shí)際控制人。

伴隨入局醬酒的市場(chǎng)期待，水井坊股價(jià)曾一路高走。上述投資公告發(fā)布后5個(gè)交易日內(nèi)，水井坊股價(jià)累計(jì)漲幅44%，市值暴增156億元，在隨后的3個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，最高漲至每股160元。

如今，水井坊決定終止此前醬酒合資項(xiàng)目，但其醬酒之路卻不會(huì)就此止步。據(jù)了解，此次水井坊終止了組建合資公司這種合作模式，未來(lái)不排除在醬酒領(lǐng)域?qū)ふ腋m合的合作方式。水井坊表示，雙方仍將繼續(xù)探討潛在的合作機(jī)會(huì)，但能否就合作方式達(dá)成共識(shí)仍存在一定不確定性。

白酒行業(yè)評(píng)論人士蔡學(xué)飛也表示，醬酒品類(lèi)的崛起是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，機(jī)會(huì)不會(huì)稍縱即逝，因此水井坊的跨香型布局戰(zhàn)略就是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，這不是一兩年甚至三五年的事情，更需要企業(yè)在保持健康可持續(xù)發(fā)展的節(jié)奏下穩(wěn)步推進(jìn)，并非快就是好。(鄭世寶)