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A股雖然成交量基本穩(wěn)定在萬(wàn)億元，但個(gè)股中成交量稀少的“僵尸股”卻越來(lái)越多。“僵尸股”的增多是投資者棄差擇優(yōu)的必然結(jié)果，而且，也是A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更為優(yōu)化的必然路徑，“僵尸股”的增多，讓A股的整體估值更為合理。

什么樣的股票會(huì)成為“僵尸股”?主要是那些業(yè)績(jī)一般甚至不好，流通股本不大，缺乏明顯炒作題材的股票，這類(lèi)股票往往缺少機(jī)構(gòu)投資者的長(zhǎng)期持有，散戶(hù)投資者在看不到投機(jī)機(jī)會(huì)時(shí)也不會(huì)介入，然后就形成了流動(dòng)性極差的結(jié)果，全天成交稀少，買(mǎi)賣(mài)價(jià)格差異巨大，投資者想要買(mǎi)入要支付很高的價(jià)格，賣(mài)出則只能去找很低的價(jià)格成交，這樣一來(lái)就進(jìn)一步缺少投資者交易，“僵尸股”也就此形成。

“僵尸股”的最終結(jié)果都是一樣的，成交量越來(lái)越少，而它們的估值也會(huì)越來(lái)越低。打個(gè)比方，幾年前，A股市場(chǎng)可能很少見(jiàn)到20億元市值的股票，因?yàn)榧幢闶抢?，跌?0億元的市值也會(huì)有資金去炒作。這樣就形成了一種不科學(xué)的估值體系。但隨著“僵尸股”越來(lái)越多，個(gè)股的估值體系迎來(lái)沖擊和改變，現(xiàn)如今的A股市場(chǎng)，沒(méi)題材、沒(méi)業(yè)績(jī)、沒(méi)亮點(diǎn)的個(gè)股，市值跌至20億元乃至更低的比比皆是。

“僵尸股”越來(lái)越多，說(shuō)明投資者在選擇股票進(jìn)行投資投機(jī)的時(shí)候，也會(huì)有所側(cè)重，不會(huì)再來(lái)者不拒，當(dāng)然這也有機(jī)構(gòu)投資者的帶隊(duì)作用。一般來(lái)說(shuō)，機(jī)構(gòu)投資者的比例越大，股票的交投也就越不活躍，“僵尸股”的比例也就越高，活動(dòng)的資本更加青睞那些有基金駐守的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，因?yàn)檫@些股票的活躍度很高，投資者只要降低一個(gè)報(bào)價(jià)，就能大量賣(mài)出持股，而那些“僵尸股”，想要買(mǎi)賣(mài)10萬(wàn)元的股票，都會(huì)顯得異常困難。

此外，還有金融衍生品的原因。越成熟的股市，投資者通過(guò)投資金融衍生品進(jìn)行交易的比例也就越高，金融衍生品的高杠桿完全可以碾壓個(gè)股炒作的投機(jī)性，一般當(dāng)股市出現(xiàn)較大漲跌的時(shí)候，股指期貨可以單日獲得50%以上的收益，個(gè)股期權(quán)可以獲得幾倍乃至十幾倍的收益，而即使是一只超級(jí)牛股，也不會(huì)有如此收益，同時(shí)，投資者想要買(mǎi)到一只超級(jí)牛股并從頭拿到尾，成功的概率還是極低的，但是想尋找一個(gè)指數(shù)3%左右的上漲或者下跌，則相對(duì)容易很多，而這3%的漲跌幅，在股指期貨就能獲得超過(guò)20%的收益，可以碾壓一個(gè)創(chuàng)業(yè)板的漲停板，個(gè)股期權(quán)就有機(jī)會(huì)獲得十幾倍的投資收益，可以相當(dāng)于把一只超級(jí)牛股從頭拿到尾。

所以本欄說(shuō)，“僵尸股”的增加意味著股市越來(lái)越成熟，投資者也會(huì)有更多更精準(zhǔn)的投資機(jī)會(huì)，這對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一件好事。

(北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng))